深圳云豹智能股份有限公司（简称“云豹智能”）已向深圳证券交易所提交了创业板上市申请，并获得受理。这家公司是又一家采用创业板第四套上市标准的企业，目标是成为“国产DPU第一股”。

云豹智能由斯坦福大学博士萧启阳于六年前在深圳创立，专注于DPU领域。公司成立后不久，千亿级的DPU市场开始蓬勃发展。腾讯是云豹智能背后重要的投资方，并且已成为其最大的股东。云豹智能与广东国资投资的粤芯半导体一起，被视为大湾区半导体产业的又一重要代表。

斯坦福博士创办的独角兽企业即将上市

创始人萧启阳拥有辉煌的学术背景，他毕业于纽约大学和纽约库珀大学，并获得斯坦福大学电子工程博士学位。在斯坦福期间，他专注于人工智能和神经网络研究，并取得突破性成果，获得了“人工智能之父”Marvin Minsky的高度评价。

萧启阳的首次创业经历是在2002年，他联合创办了芯片公司RMI，该公司后被博通以37亿美元现金收购。2020年，看到算力国产化替代的机遇，萧启阳回到深圳创办了云豹智能，专注于DPU领域。不久后，英伟达正式推出DPU概念，该赛道迅速成为竞争焦点。

云豹智能在短时间内取得了显著进展，自主研发了国内首款高性能、可编程DPU SoC芯片，其网络带宽达到400Gbps，性能提升4倍，功耗降低超过50%。仅用四年时间，公司就完成了从FPGA验证到6nm SoC的量产。根据招股书，云豹智能目前能提供包括弹性网络与存储、虚拟化、安全及低时延RDMA等功能在内的一站式解决方案。

招股书显示，云豹智能在2023年、2024年和2025年的营收分别为17万元、3635万元和3.7亿元。同期，公司的净亏损分别为6.67亿元、6亿元和11.9亿元。尽管2025年营收同比增长超过900%，公司仍处于亏损状态。

众多VC/PE投资，腾讯位居最大股东

芯片研发是资金密集型产业。在提交上市申请前，云豹智能已完成多轮融资。公司在2020年底注册成立仅两个月后，就获得了包括五源资本、正心谷资本、中芯聚源等在内的种子轮融资。

半年后，云豹智能又完成了一轮由红杉中国、深创投、腾讯等知名机构参与的天使轮融资。正是通过这一轮融资，腾讯成为了云豹智能迄今为止最重要的股东。

2021年9月，腾讯再次投资数亿元人民币，参与了云豹智能的A轮融资。此轮融资还有红杉中国、深创投、五源资本等老股东以及淡马锡、蔚来资本等新投资方。至此，云豹智能成为国内DPU领域的独角兽企业。

此后，云豹智能的融资进程十分顺利。2023年获得了阳光保险、国信资本等投资。2024年，政府引导基金，包括深圳市引导基金和宝安区产业投资引导基金，参与了B轮融资。2025年，IDG资本、杭州产投等三家杭州国资以及鹏鼎控股等产业方进入。2025年11月底，同创伟业、东方富海等深圳本土VC以及IDG资本、腾讯再次参与投资，此时公司估值已超过140亿元。

IPO前，腾讯通过关联主体持有云豹智能19.7792%的股份，成为其最大股东。公司实际控制人萧启阳、张学利合计直接持股7.1520%，并通过两个持股平台间接控制公司22.6588%的表决权。

创业板提供上市窗口，大湾区半导体产业迎来上市潮

此次云豹智能的IPO申请，标志着深圳在半导体底层核心技术领域迎来了一个重要的代表性企业。此前，国内GPU领域的IPO企业多集中在北京、上海等地，而云豹智能的上市将填补深圳在“基础设施芯片”领域的重要空白。

大湾区半导体产业的资本化正在形成梯队效应。不久前，粤芯半导体也成功通过了创业板上市委的审核，拟募资75亿元。粤芯半导体是粤港澳大湾区首家实现量产的12英寸晶圆制造企业，其发展历程也得到了广东国资的大力支持。

粤芯半导体代表了大湾区在晶圆制造领域的突破，而云豹智能则代表了该地区在高端芯片设计（DPU）领域的进展。两家公司都受益于创业板的改革政策。粤芯半导体采用了创业板第三套上市标准，而云豹智能则依据今年4月正式实施的第四套上市标准，该标准侧重于研发投入和市值，而非短期盈利。这向硬科技企业传递了一个积极信号：只要技术实力过硬、研发投入高且成长性强，资本市场的大门便已敞开。

自2024年9月以来，创业板指数累计上涨约150%，成为A股市场的重要主线之一。创业板已成为中国硬科技公司最集中的资本市场之一，大湾区的硬科技企业正借此东风加速发展。